Hvor Mange Lager Alternativer Gjør Google Ansatte Get

Googles ansattes aksjeopsjoner: The Sequel 19. april 2007 10:25 goog Medarbeiderutvidelsestillskudd er tilgjengelig for omtrent 15 hvite arbeiderne i USA. For mange av disse representerer aksjeopsjoner en stor brøkdel av deres totale formue. Opsjoner har gjort mange millionerærer, men de har også forlatt mange mennesker uten mye rikdom i det hele tatt. Google (NASDAQ: GOOG) har lansert et nytt program som gjør det mulig for ansatte med berørte aksjeopsjoner å selge disse alternativene via et uvanlig internt marked. Selv om dette er en interessant tilnærming til å la ansatte få penger til å dele en del av sin formue fra Google-aksjer, viste jeg i artikkelen at ansatte som ønsker å selge alternativer, kun mottar en brøkdel av virkelig verdi av deres opsjoner. Jeg har mange interessante svar på artikkelen min. En av kommentarene fra en bruker av porteføljeadministrasjonsprogramvaren var følgende: For mange ansatte hos Google er opsjoner, selv ved pengemulighetene, 99 av nettoverdien. Uten dette programmet er det ingen mulighet til å diversifisere. Et eksempel kan være - du er en ny høyskole kandidat som ble ansatt av Google, som ble med i Jan06, fikk 5000 alternativer på 470. Du har ingen andre eiendeler. Skal jeg selge min Google og diversifisere vs holde Google for høy volatilitetsturen For noen mennesker, spesielt folk med størstedelen av deres nettoverdi i Google-alternativer, er det verdt å få tak i tidsverdien (10 år til 2 år) diversifikasjonsfordelen - i hvert fall for en del av deres Google-beholdninger. Dette er et veldig godt poeng og snakker til det store bildeproblemet av porteføljestyring for folk med en betydelig del av deres rikdom i aksjeopsjoner. Hvis du må selge en del brøkdel av alternativene dine til en rabatt via Google-alternativet for å få litt spredning i porteføljen din, kanskje det er greit. Spørsmålet er selvsagt hvor mye det er verdt å gi opp med hensyn til virkelig verdi av alternativene dine for å kunne diversifisere. Dette spørsmålet er ansvarlig ved hjelp av standard finansielle teknikker. Jeg skal presentere et enkelt tilfelle der en innehaver av Google-aksjeopsjoner ønsker å vurdere den relative avgangen for å selge noen eller alle sine alternativer (via det nye Google-programmet) for å kunne diversifisere seg til andre bedrifter. Vi kan forestille oss at vi har en Google-ansatt (kalt Jane) som har 1000 alternativer på Google-aksje med en strykpris på 470 som utløper på 4132015, åtte år fra nå (som ved skrivingen av denne artikkelen). Vi må først kunne verdsette disse alternativene. På det tidspunktet dette skrives, handles Google-aksjer på 466. Jeg forklarte i denne siste artikkelen hvordan man verdsetter langdatealternativer. Først tester du alternativverdimodellmodellen på listede alternativer (det vil si opsjoner som for tiden handler i markedet) for å sikre at modellen din overholder markedsprisene. De lengste daterte anropsalternativene for Google utløper i januar 2009. Jeg har kalibrert min verdsettelsesmodell for å være enig med de listede verdiene innen 5. For å verdsette alternativer med lengre utløpsdatoer (for eksempel alternativene eid av Jane), kan vi nå bare flytte ut utløpsdatoen på vår verdsettelsesmodell. Mine beregninger tyder på at Janes opsjoner er verdt 217 hver, slik at Janes totale portefølje på 1000 opsjoner er verdt 217.000. Alt verdien av hennes opsjoner er i ekstrinsic verdi (verdien avledet av sannsynligheten for fremtidige prisøkninger) disse alternativene er ingenting verdt hvis hun utøvde dem i dag. Når jeg beregner virkelig verdi av et opsjon med denne aksjekursen, men med en utløp på 4132009 (det vil si to år fra denne skrivingen), er virkelig verdi 99,50. Googles nye program tillater Jane å selge sine opsjoner med en virkelig verdi på 217 per aksje for 99.50assuming at de potensielle kjøpere som tilbyr disse alternativene skal betale henne så mye. I virkeligheten vil de ikke betale henne dette mye, ville de betale Jane full pris når de kan kjøpe det samme med mindre stress i det åpne markedet. For argumentets skyld antar vi at de potensielle kjøpere vil betale henne denne verdien, skjønt. Jane kan velge å selge noen eller hele porteføljen av opsjoner, med en virkelig verdi på 217 per aksje for en 99,5 per aksje. Det hun får i retur er evnen til å investere noen av porteføljen sin i andre beholdninger. Hvor mye, om noen av Janes-opsjonene, bør hun selge for å kunne diversifisere seg til andre beholdninger. For å løse dette problemet, kan vi undersøke risikoprisprofilen for Janes-alternativer. Dette er en interessant øvelse. La oss si at Jane er 30 år gammel og ønsker å se frem til ti år, til 40 år. Investering handler om å balansere risiko og avkastning, så vi må se på statistikk over prestasjoner. I vår analyse forventes Google å generere en gjennomsnittlig årlig avkastning på 19,7 per år. Volatiliteten (risikoen) knyttet til Google er ganske høyt bestemt ved å kalibrere modellen vår til opsjonsnoteringene i markedet. Siden vår utsiktsperiode er ti år og Janes opsjoner utløper om åtte år, må vi bestemme hva Jane vil gjøre med inntektene av opsjonene når de utløper. Vi antar at Jane holder sine opsjoner, utøver opsjonene like før de utløper, og selger umiddelbart de fleste av hennes aksjer i Google for å investere i en balansert portefølje av aksjer --- opprettholde 10 av porteføljen i Google-lager: Dette er en ganske generisk portefølje som består av 10 Google-aksjer, med resten tildelt et sett av børsnoterte fond. Vi har 30 av porteføljen i et SampP500-fond (NYSEARCA: IVV), 20 i utenlandsk utviklet markedsfond (NYSEARCA: EFA), 10 i et Emerging Market Fund (NASDAQ: ADRE), 10 i et eiendomsindeksfond (NYSEARCA: ICF), 10 i verktøy (NYSEARCA: IDU) og 10 i inflasjonsindekserte obligasjoner (NYSEARCA: TIP). For å utføre denne analysen, bruker vi Quantext Retirement Planner QRP. QRP er et porteføljestyringsprogram. Vi vil ignorere skatter for momentalthough det til slutt vil være et viktig hensyn. Vi kan beregne risiko og avkastning knyttet til Janes-alternativer (nedenfor). Hennes medianporteføljeverdi er anslått til å være over 1,2 M når hun blir 40 hvis hun holder opsjonene til utløpet og deretter investerer inntektene i sin balanserte egenkapitalportefølje. Janes medianutfall ser bra ut. På den annen side ser det ut litt grumle når vi ser på Janes 20. prosentile utfall. Den 20. prosentilen er verdien hennes portefølje vil være på eller under i de verste 20 mulige futures. På en annen måte har Jane en 1-i-5 sjanse for at porteføljeværdien blir så lav eller lavere enn det 20. prosentilstandsnivå. Hvis hun bare beholder sine opsjoner til utløpet og deretter investerer inntektene i sin egenkapitalportefølje, har hun en 1-i-5 sjanse til å ha en portefølje som er under dagens verdi av opsjonene. Vi projiserer den 20. prosentilen for denne porteføljen til å være 176K når Jane er 40. Hennes absolutt verste tilfelle er at hun har opsjonene til utløpet, og prisen på Google-aksjer er under 470 på ti år, og opsjonene hennes utløper verdiløs. I dette tilfellet er opsjonsporteføljen verdt null. Nå kan vi vurdere en alternativ portefølje. Hvis Jane kunne selge alle sine opsjoner til sin nåværende virkelig verdi (ikke redusere utløpet til to år), ville hun ha 217K i kontanter. Hvis hun investerte denne 217k i sin balansert aksjeportefølje, hvordan ville porteføljen hennes se ut i løpet av de neste ti årene, har jeg merket dette scenariet som egenkapitalporteføljen i diagrammet nedenfor. Merk: Utgangskurver på diagrammene har blitt litt glatt for illustrasjonsformål. Hvis Jane kan få pengene sine ut av Google-alternativer (til virkelig verdi) og investere i utvalgsporteføljen som tidligere er vist, har hun mye mindre spenning fra alderen tretti til førti. Hennes medianporteføljeverdi er rundt 600k i alderen 40, og hennes 20 prosentpoengporteføljeverdi er 353K. Dette er nettopp det vi forventer. Å ha alle pengene i Googles aksjeopsjoner er en (veldig) høyrisiko høy avkastningssituasjon. Hvis du kunne investere de samme fondene i en rimelig balansert aksjeportefølje, ville du ha lavere medianavkastning, men din downside ville bli mye bedre (det vil si 20 prosent prosentverdien på 353K mot 176K holdes hun på sine opsjoner). Det er verdt å påpeke at det ikke er noen måte å bevise hvilken av disse porteføljevalgene er bedre. Hvis du er villig til å satse stor, kan du velge å holde fast ved dine Google-alternativer. Hvis du foretrekker å ha mindre risiko, og du er villig til å akseptere en portefølje med halvparten av medianverdien om ti år, foretrekker du den diversifiserte aksjeporteføljen. Det er selvfølgelig mulig å bygge porteføljer med risikoredusjonsprofiler som faller mellom disse tobased på salg av en del brøkdel av Janes-alternativer. Men kan komme tilbake på sporet. Jane har ikke valget mellom disse to porteføljene. Hun kan bare selge sine aksjeopsjoner for omtrent halvparten av virkelig verdi i denne Google planen. Hun ser virkelig en portefølje verdt rundt 100k hvis hun selger sine alternativer til Google-auksjonen. Når vi undersøker dette scenariet, ser valget mindre attraktivt ut (under). Når Jane mister 50 av verdien av opsjonsporteføljen sin fra toppen (ved å selge sine opsjoner i Google-auksjonen), er det svært vanskelig å gjenopprette dette tapet ved å investere i aksjeporteføljen. Jane kan med andre ord bli kvitt en stor risiko ved å gi opp halvparten av verdien av sine opprinnelige eiendeler, og dette er for dyrt en pris å betale for risikoreduksjonen. Jane har en svært volatil portefølje ved at hun eier en leveranset posisjon i et svært volatilt lager. Hennes stilling er leveraged fordi hun kontrollerer 1000 aksjer av Google (i hennes opsjoner) med en portefølje som er verdt langt mindre enn de 1000 alternativene som hun kontrollerer. Resultatene som vises her antyder at selger sine opsjoner til den meget høye rabatten som oppstår når utløpsdatoen for hennes åtteårsopsjoner er redusert til to år, er ganske enkelt ikke et godt investeringsvalg. Det er sant at hun har mye mer i fare i et enkelt selskap, selvfølgelig, hvis hun holder alternativene. Dette kalles standardrisiko. Hvis Google gjør en Enron, er hun i trøbbel. Det er en langt lavere sannsynlighet for at den diversifiserte aksjeporteføljen vil gå null, noe som vil kreve sammenbrudd i hele vårt finansielle system. Disse tilfellene er de svært lave sannsynlighetstilfeller som vi kun kan vurdere med stor usikkerhet --- og derfor holder vi oss til det 20. prosentile resultatet i planleggingsformål. Kunne Google ha en aksjekurskollaps som Sun Microsystems (NASDAQ: SUNW). Sun handlet på 40 i begynnelsen av 2000, og det er for tiden ca 6. En Sun-ansatt får et 8-årig alternativ med en streik på 40 tilbake da er uflaks. Det er mange Sun-ansatte som ville være langt bedre dersom de kunne ha byttet sine aksjeopsjoner for en mangfoldig markedsportefølje, dersom de måtte ta femti cent på dollaren for å få kontanter ut av sine opsjoner. Vi har undersøkt et tilfelle der Jane har opsjoner med følgende funksjoner: 1) 470 strykpris 2) Åtte år til utløp Når noen av disse to variablene endres, vil verdien foreslå forskjellig. Nå kan vi undersøke et annet scenario. Hvis Jane hadde samme verdi i opsjoner med en streik på 470, men med utløp på 1162009, og hun kunne selge til virkelig verdi, selger alternativene hennes langt mer attraktivt. Med opsjoner som utløper på mindre enn to år, har Janes opsjoner en 20 sjanse til å utløpe verdiløs (se diagram over). Hvis Jane holder sine opsjoner til utløpet, vil hun ende opp med vesentlig mer penger i median saken enn om hun selger sine opsjoner i dag og investerer i den diversifiserte aksjeporteføljen. På den annen side er det veldig klart hvorfor Jane kanskje foretrekker å selge sine opsjoner og investere i den diversifiserte aksjeporteføljen. Det er nok ganske få Google-ansatte som ville gjøre denne risikoredukten med minst en del av deres muligheter. Personer med store konsentrerte beholdninger må forstå risikopåvirkningen av deres beholdninger. Jeg analyserte nylig en portefølje med 14 tildelt Procter og Gamble (NYSE: PG) som eieren ønsket å opprettholde. Mange investorer har denne typen konsentrert beholdning på grunn av ansettelse hos et firma eller bare en familie arv som de føler ærebundet ikke å selge. Det er mulig å effektivt håndtere denne typen konsentrasjon gjennom valg av andre beholdninger. Dette er imidlertid svært forskjellig fra en person med hele eller det meste av nettoverdi knyttet til opsjoner på en enkelt flyktig aksje. I mange tilfeller er disse menneskene rett og slett festet på turen, men Googles nye overførbare aksjeopsjonsprogram TSO gir mulighet til å melde seg ut. En Google-ansatt som vurderer å selge faste alternativer via TSO-programmet, må nøye vurdere totalverdien. Det første trinnet er å verdsette aksjeopsjoner med hensyn til virkelig verdi og i form av hvor mye som kan oppnås ved salg av opsjonene. Det andre trinnet er å undersøke hvordan den samlede risikostyringen i porteføljen din endres under ulike strategier. Jeg har vist to tilfeller der Jane ser på enten å beholde alle sine valg eller selge dem alle. For mange mennesker vil salg av en brøkdel av alternativene være mer attraktiv enn en all-or-nothing-tilnærming. Det er verdt å merke seg at en ansatt som veier denne typen avgjørelse, må ha en god følelse av risikoen og returegenskapene til både Google-aksjene og det potensielle investeringsalternativet som er tilgjengelig for å distribuere midler oppnådd ved salg av hisher-alternativer. Ansvarsfraskrivelse. Alle resultatene som er omtalt i denne artikkelen, er generert av Quantext Retirement Planner, en matematisk modell som kombinerer standardvalgsprismodeller med Monte Carlo-simulering. Resultatene som er oppnådd ved bruk av dette verktøyet for langvarige opsjoner, gjenspeiler en rekke forutsetninger som kan eller ikke samsvarer med måten Google-priser opsjoner når det regnes for verdien av opsjonsbevilgninger til ansatte. Les hele artikkelen Dette er en ganske vanskelig ting å svare, men siden du ber om et gjennomsnitt. vi kan få det tilbake av noen kjente figurer om oppstart. For det første antar vi at vi prøver å beregne mengden egenkapital etter at alle inntjening og trening er utført. Kompensasjonspakker distribuerer faktisk egenkapitalen i form av opsjoner, RSUer, osv., Slik at en ansatt kanskje ikke eier den i form av aksjer til enhver tid. Men det ser ut til at du bare er interessert i hvor mye egenkapitalbasert kompensasjon (endelige dollar) en ansatt kan få til slutt. Det mest nyttige tallet her er at de fleste Silicon Valley-selskapene stiller rundt 20 av deres utestående egenkapital som opsjonspulje på serie A-finansiering, hvorav egenkapitalbevilgninger blir gjort til ansatte. I Facebook039s tilfelle var dette opsjonsbassenget 10 av utestående egenkapital. Det effektive tallet nå (på grunn av andre utvanlige hendelser) kan være - 5. Vi kan så enkelt dele dette bassenget med antall nåværende ansatte, som er (se hvor mange ansatte har Facebook) rundt 1300 ansatte. Dette betyr at den gjennomsnittlige medarbeider kan sies å ha 0,0078 av selskapet. Ifølge aksjerpost. Facebook er anslått å ha 442M fullt utvannede aksjer, slik at gjennomsnittlig ansatt har 33.990 aksjer (442M 0.0078). Hvis du videre antar at det sekundære markedet (igjen, let039s ta SharesPost) er en nøyaktig refleksjon av Facebook039s økonomiske og sannsynlige IPO-pris, er den dominerende store kjøpsordren på dette nettstedet for tiden for 60share. Dette betyr at gjennomsnittlig Facebook-ansatt vil netto ca 2,04 M før skatt på børsintroduksjon dersom nåværende finanser opprettholdes. Fordi egenkapitalpakker faktisk fordeles på en ganske ulik måte basert på leie dato, anciennitet og jobbfunksjon, vil de fleste utbetalinger ikke klynges rundt dette nummeret. I stedet ser vi sannsynligvis en ganske eksponensiell distribusjon der tidlig ansatte gjør mye mer, og senere gjør ansatte mye mindre. 11.1k Visninger middot Vis Upvotes middot Ikke for reproduksjonHvordan vi bryr oss om Googlers Støt dine kjære Din familie betyr noe for deg, så de er også viktige for oss. Mange av våre fordelsprogrammer og onsite fasiliteter er rettet mot å støtte deg og dine kjære gjennom livene ulike stadier, og vi tilbyr sjenerøse foreldreorlovspolitikker, pensjonsoppsparingsplaner, dødsfordeler og mye mer. I noen av våre kontorer kan du til og med bringe hundens familiemedlemmer til jobb. Leve et sunt liv Alle Googlers har tilgang til gode helsevesenvalg. På enkelte steder tilbyr vi også velvære - og helsetjenester på stedet, inkludert leger, kiropraktikk, fysioterapi og massasjetjenester. I tillegg er mange av våre kontorer utstyrt med treningssentre på stedet og klasser for å spare deg tid og holde deg i form. Vårt brede utvalg av kaféer og mikrokjøkken på campus gir næringsrike måltider og snacks for å holde deg energisk energisk hele dagen. Vi verdsetter å gi tilbake til samfunnet like mye som vi verdsetter produktene vi lager. Vi matcher Googlers veldedige donasjoner og legger til donasjoner i timevis Googlere jobber som frivillige. Nyt kvalitetstid Vi har alle tid unna arbeidet for å lade opp, reise, ta vare på personlige ting eller tilbringe tid med familie og venner. Ta en ferie, frivillig, eller bøy arbeidsdagen din for å møte dine personlige og forretningsbehov uten å ha en størrelse som passer alle oppskrifter for å hjelpe deg med å være på sitt beste. Administrer din økonomi Fra våre høyverdige pensjonsbesparelser til finansielle rådgivere og planleggingstjenester, tilbyr vi mange ressurser for å holde deg økonomisk tilpasset. Invester i deg Livslang læring er iboende Googley. Derfor tilbyr vi omfattende muligheter for personlig og faglig utvikling. Enten det er koding eller matlaging, programmer eller gitar leksjonene du har tenkt å ta, støtter du deg på å gjøre det du elsker.